上海師范大學商學院王國俊副教授作為通訊作者與康奈爾大學叢林教授以及對外經貿大學屈源育教授的合作論文《Blockchains for Environmental Monitoring: Theory and Empirical Evidence from China》（《區塊鏈環境監測：來自中國的理論與實證證據》）受邀初次投稿國際金融學頂刊《Review of Finance》，已被正式接收并在線發表。《Review of Finance》被廣泛認為是金融領域的頂級期刊之一，同時也入選了金融時報頂級商學院學術期刊列表（FT50）。該期刊由歐洲金融協會 (European Finance Association, EFA)主辦，牛津大學出版社 (Oxford University Press, OUP)出版，與Journal of Finance，Journal of Financial Economics，Review of Financial Studies，Journal of Financial and Quantitative Analysis并稱為金融學五大頂級期刊。該論文系我校首次在該期刊發表，標志著我校在金融學頂級期刊發表論文實現零的突破。

該論文結合中國內地率先將區塊鏈技術應用于環境監測、同時禁止加密貨幣的獨特背景，探討了區塊鏈在提升環境數據可靠性、降低環境污染以及企業戰略決策中的作用，并通過理論模型與實證分析相結合的方式，系統評估了區塊鏈環境監測系統的社會經濟影響。

據悉，本文是最早從理論與實證結合角度系統研究無代幣區塊鏈在環境監管中作用的學術論文，也是為數不多發表在頂級刊物的分布式計算的經濟分析之一。該研究通過探索區塊鏈技術賦能環境監管、服務綠色發展的治理體系創新，為推進我國“美麗中國”建設和“雙碳”目標實現提供了重要的治理工具與政策洞見。同時也揭示了區塊鏈作為分布式數據系統的基本價值。

論文摘要

本文探討了基于區塊鏈的環境監測系統對環境污染的影響。本文構建的企業競爭與區域監管博弈模型表明，區塊鏈環境監測系統的引入能夠顯著減少工業污染，但同時也會導致企業異地搬遷，從而在環境效益與經濟發展之間形成權衡。當不同城市因污染帶來的社會損失差異較大時，僅部分城市采用該系統可能導致污染轉移，整體排放難以有效下降。

進一步，本文利用中國近期相關監管改革的自然實驗，首次通過實證數據驗證了模型預測。結果顯示，采用區塊鏈環境監測系統的城市二氧化硫（SO?）、二氧化氮（NO?）和一氧化碳（CO）的平均濃度分別比其他城市低16.6%、7.9%和4.6%。但同時，該系統對工業部門的沖擊更大，使得與其他城市相比，試點城市的經濟增速平均放緩了1.8%-2.6%。此外，企業傾向于在監管較弱的外地新設工廠以規避更嚴格的環境監測。

論文介紹

環境監測往往面臨數據作假與篡改等質量問題，使得環保工作的有效性大大降低。區塊鏈技術憑借其防篡改與可追蹤特性，有望提升數據的可靠性。然而，目前關于區塊鏈在環境監管中對社會經濟影響的證據仍較為有限。

中國內地雖然禁止加密貨幣交易，但率先將區塊鏈技術應用于環境監測，這一獨特的背景為我們提供了一個寶貴的機會以單獨考察區塊鏈作為數據工具本身的作用。本文構建了一個描述監管機構與排污企業之間戰略互動的模型。其中，監管機構需要在地方經濟利益、污染帶來的社會成本與區塊鏈檢測的成本支出之間進行權衡；企業則通過選擇違規概率以及是否遷至等行為來最大化自身效用。

區塊鏈技術的引入顯著降低了監管機構的核查成本，從而在試點城市實現了對環保違規的有效遏制。然而，這也導致企業有動機遷往未采用區塊鏈的城市，造成當地工業產值增速下降。此外，當不同城市環保違規的社會成本差異較大時，僅部分城市采用區塊鏈系統還可能引發污染轉移。這導致總污染量不降反升。遷移企業在監管較弱地區的污染更為嚴重，可能抵消試點城市的減排效果。

本文通過對中國區塊鏈試點城市的實證分析表明，城市是否選擇采用區塊鏈環境監測系統，主要取決于財政能力（反映采用成本）、污染水平（反映違規成本）以及公眾關注度（反映未被發現違規帶來的社會成本）。在采用該系統之后，試點城市的污染水平顯著下降：二氧化硫（SO?）降低16.6%，二氧化氮（NO?）降低7.9%，一氧化碳（CO）降低4.6%。但與此同時，這些城市的季度GDP增速相比其他城市平均放緩了1.8%-2.6%，試點城市的企業在其他城市新增工廠數量明顯增加，進一步印證了理論推測。

總體來看，雖然區塊鏈環境監測系統能夠有效降低本地排放，但決策者需要權衡由此帶來的經濟成本，以及僅有部分地區采用區塊鏈監測可能導致的企業監管套利風險。要實現真正的凈環境效益，需要加強跨區域協調與優化區塊鏈系統設計。

本文為理解區塊鏈技術在環境治理中的作用提供了新的視角，揭示了地方政府與企業在技術采用中的戰略博弈與動態調整。研究結果對于理解數字技術在公共治理中的應用路徑、優化環境監管政策設計，以及推動實現可持續發展目標均具有重要意義。

論文鏈接網址：https://doi.org/10.1093/rof/rfaf033

王國俊副教授

王國俊是上海師范大學商學院金融系副教授。他目前主要研究領域覆蓋資產定價、對沖基金、行為金融、金融科技等多個方面。已在Review of Finance、Journal of Banking and Finance、Financial Analysts Journal等國際知名金融學雜志上發表學術論文多篇，并主持國家自然科學基金項目一項。研究成果獲CFA協會頒發的Graham and Dodd大獎以及歐洲IQAM最佳論文獎。2014年畢業于加州大學戴維斯分校，獲經濟學博士學位。浙江大學數學學士與碩士，CFA持證人。2023年起在上海師范大學商學院任教。在加盟上海師范大學之前，先后任職于同濟大學經濟與管理學院以及多家國家主權財富基金與對沖基金，對量化投資與資產配置有著豐富的理論與實踐經驗。

（供稿、圖片：商學院）